Napíšu ti směnku na korunu. Ty mi dáš korunu, já ti dám směnku. Někdo další ti dá korunu s tím, že mu ji v budoucnu proplatíš a toto kryješ tou směnkou, kterou se ti zavázal v budoucnu proplatit stát.
Stát od tebe stáhne směnku i korunu s tím, že někomu třetímu v budoucnu proplatí korunu. Má vůči někomu třetímu dluh jedné koruny. Vůči tobě nic, o korunu jsi nepřišel, ani jsi ji nezískal.
Stát má dvě koruny a dluh jedné koruny (směnka na jednu korunu).
Možná jsem ze skutečné transakce něco pochopil špatně, ale nemůžu přijít na to, co.

edit: Pokud u soukromých fondů zůstaly dluhopisy a stát má stále povinnost je proplatit, tak ano, to je to, co jsem nepochopil.